出品｜搜狐财经
作者｜汪梦婷
在股份出借期间借机减持隆基绿能，高瓴资本被证监会立案。
11月9日，隆基绿能公告，股东HHLR管理公司于2023年11月8日收到中国证监会下发的立案告知书，因涉嫌违反限制性规定转让隆基绿能股票，证监会决定对HHLR 公司立案。
HHLR公司为高瓴资本旗下专注二级市场投资的基金管理平台，截止2022年年底，持有隆基绿能5.85%股份。今年3月20日，HHLR公司计划出借其持有的隆基绿能部分股份，截至三季度末其出借股份已全部到期归还，但其持股比例降至4.98%。
也就是说，HHLR公司通过转融通业务，规避了持股5%以上股东减持限制，悄无声息卖出隆基绿能0.87%股份，约6594万股。今年年初至今，隆基绿能股价已跌超40%，按今日收盘价23.53元计算，这部分股份市值约15.5亿元。
除高瓴资本之外， 年内已有多家公司股东通过转融通变相减持，例如今年4月，浙江博纳通过转融通与大宗交易减持果麦文化至4.9999%，随后持续卖出，盛邦安全、金帝股份等公司更是在上市首日便被战投融券卖出。
借转融通减持0.87%，套现15亿
2020年12月，高瓴资本出资158.4亿元受让隆基绿能李春安2.26亿股的股份，持股比例 6%。次年一季度末，高瓴进入隆基绿能前十大股东行列，持股数量2.26亿股，持股比例为5.85%，随后两年，持股比例一直维持在5.85%。
今年3月20日，隆基绿能公告，HHLR公司将其持有的0.85%股份参与转融通证券出借业务，出借期限为182天，出借期间该部分股份不登记在信息披露义务人名下，导致其持股比例由5.85%减少至5%。
隆基绿能公告
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同时，HHLR公司计划在未来90日内，继续将其持有的不超过0.15%的股份用于参与转融通证券出借业务。公告提到，此次HHLR公司参与转融通出借业务，不属于股份减持，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
截止今年二季度末，HHLR公司持有隆基绿能3.68亿股，持股比例4.85%。财报中注明，报告期内，HHLR 公司通过转融通出借业务借出其持有的7581.46万股，导致其股票减少。
在出借前，也就是2022年年底，HHLR公司对隆基绿能持股比例为5.85%。按证监会发布的相关规定，持股5%以上股东减持股份应当履行信披义务，在首次卖出的 15 个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划。
然而截至三季度末，HHLR公司通过转融通方式出借的股份已全部到期归还，但最新持股比例为4.98%股份，期间并未披露减持公告。
也就是说，在今年三季度，高瓴对隆基绿能进行了减持，减持股份比例为0.87%。不过在这期间因出借部分股份，减持时HHLR公司持股比例不足5%，并未达到披露门槛。
以隆基绿能最新收盘价23.53元/股计算，高瓴此次减持套现约15.5亿元。
重仓股广联达股价年跌52%
所谓转融通业务，是指证券出借人以一定的费率通过证券交易所综合业务平台向证券借入人出借上市公司证券，借入人到期归还所借证券及其相应权益补偿，并支付费用。
在今年3月的公告中，隆基绿能提到，“为提高资产管理效率，实现资产增值”，HHLR公司部分无限售流通股参与转融通证券出借业务，此举不属于减持，也不会触及要约收购。除此之外，不存在已披露但未完成的增持或减持公司股份的计划。
不过，HHLR公司利用转融通漏洞，在持股比例低于5%时不发公告悄然减持，具体减持时间、次数、价格等均不为外界所知，招致多方质疑。此外，在股份借出期间，借出的股份不计入持股总额是否合规合理，也引起广泛讨论。
IPG中国首席经济学家柏文喜对搜狐财经表示，转融通借出的股份属于出借人的债权，不属于实际持有的股权，因此在计算持股比例时，不会计入出借人的持股总额，这是符合相关规定的。
根据证券法的规定，上市公司的股东在减持时应提前公告减持计划。柏文喜认为，如果HHLR公司通过转融通借机减持隆基绿能股份，并且未提前公告减持计划，这可能违反了相关的信披义务。具体是否违规，需要根据相关法律法规和监管规定进行判断和调查。
此外，因今年隆基绿能股价大幅回撤，本次高瓴借券减持被质疑“割韭菜”。据同花顺数据，截止11月10日收盘，隆基绿能股价报23.53元/股，年内跌43.79%。
在本次减持前，高瓴资本持有隆基绿能约4.44亿股，市值约107.63亿元，若不计算分红及转融通获利，高瓴持有隆基绿能三年浮亏超过50亿元。若减去本次减持收益，仍然浮亏约35亿元。
除了隆基绿能之外， HHLR公司在三季度末还出现在格力电器、广联达、万华化学、紫金矿业前十大流通股东中，持股数分别为4339.64万股、4160.06万股、1885.25万股、1.43亿股，最新市值分别为14.62亿元、8.60亿元、16.02亿元、16.97亿元。
HHLR重仓A股上市公司名单
上述个股中，广联达股价年内已经跌近52%，最新股价为20.46元/股。2020年6月，高瓴斥资15亿元认购广联达2971.47万股，持股成本为50.48元/股， 目前已经亏损六成。
多家公司借转融通变相减持
高瓴并不是第一个利用转融通规避减持限制的公司。
今年4月12日，果麦文化公告，股东浙江博纳通过大宗交易方式和参与转融通证券出借，导致在公司中拥有权益的股份比例变动超1%。具体而言，浙江博纳转融通借出63.67万股，约占总股本0.8755%，同时减持72.73万股，占总股本1.00001%。
本次权益变动后，浙江博纳持股数由500万股减少至363.6万股，占公司总股本比例由6.8756%减少至4.9999%，不再是公司持股5%以上股东。
也就是说，浙江博纳在4月份通过转融通与大宗交易，对果麦文化持股比例减少1.8757%至4.9999%，不再受到5%股东减持限制。此后，浙江博纳连续减持，但具体减持次数、时点、价格均不为外界所知。
据果麦文化财报，截止二季度末，浙江博纳对果麦文化持股比例为4.15%，持股数301.85万股，报告期内卖出198.15万股；截止三季度末，持股比例降至3.15%，持股数229.13万股，期间卖出72.72万股。
三季度末果麦文化前十大股东持股情况
事实上，今年转融通出借业务已多次引起舆论争议，尤其多只新股在上市首日便遭战投融券卖出变相减持。
例如，7月26日，盛邦安全上市首日融券超过9000万元，约占流通市值的12%，盛邦安全在投资者互动平台直言“当为战略投资者出借”。8月17日，德福科技上市当日融券卖出355万股，占其流通市值的6%以上。
查询公开信息可以发现，上述上市公司均未对股东转融通证券出借行为进行信息披露。
今年9月1日，金帝股份在上市首日遭融券卖出458万股，其中当日转融通借出券470万股，而金帝股份高级管理人员与核心员工参与的战略配售资管计划持有470.0871万股，占发行数量的8.58%。不少投资者认为，金帝股份战投变相减持，“融券做空自己”。
9月19日，证监会有关部门负责人就金帝股份事件回应称，已关注到相关情况并进行了核查，根据核查情况，上述融券业务符合当前监管规定，未发现相关主体绕道减持、合谋进行利益输送等问题。
“战略投资者出借的证券到期后，将收回全部股份、仅获得出借收益，并继续作为限售股管理。”证监会表示，“我会对战略投资者出借证券行为严格监管，明确要求相关主体不得通过任何方式变相减持、不得通过任何方式合谋进行利益输送，一旦发现将依法严肃处理。”
